现货库存继续小幅去库，部分区域近期发运有所好转，电解铝厂原料库存较上周有所上涨。

  【Mysteel氧化铝期货价格】截止下午3点收盘，5月27日氧化铝主力合约收跌，现收4062元/吨，跌15元/吨，跌幅在0.37%。

  【Mysteel氧化铝期货价格】截止下午3点收盘，5月22日氧化铝主力合约收涨，现收4149元/吨，涨90元/吨，涨幅在2.22%。

  今日市场传言河南铝土矿执行复垦要求，当地氧化铝企业有减产检修计划，带动氧化铝期货价格从开盘2730最高涨至2816，涨幅3.15%，持仓量大幅度的增加25000手。与上市初期的同等价格波动相比，此次上涨的推动力更足。

  据Mysteel调研了解，受高成本以及原料供应影响，前期晋豫地区氧化铝企业产能利用率较低，截至节前晋豫地区氧化铝产能利用率为64.38%。并且河南当地上下游产能配套比例比较高，当前产能利用率下进一步减产的话，很有一定的概率会影响长单供应，但是目前下游电解铝企业并没有跨区域集中询价采购的迹象。另外，节前通过河南当地走访调查了解到目前河南地区氧化铝运行产能中近70%产能为进口矿生产线，即使受矿石复垦要求进一步减产，实际影响量较为有限。

  周一夜间，氧化铝报收2719元/吨，下跌0.22%，盘中空头力量有所增强现货市场行情报价仍未止跌，矿端及国内氧化铝供应出现的扰动因素，给氧化铝价格带来情绪性上涨，但矿端暂未受到实质性负面影响，供应端减产规模亦有限，反弹高度及持续性均受限基本面来看，氧化铝社会库存高位，另外，近期铝土矿价格有所下跌，且未来仍有进一步下行趋势，成本下行的预期也降低了氧化铝价格的底部支撑 整体而言，中长期来看，氧化铝期货价格承压偏弱运行的趋势不变。

  周四夜间，氧化铝主力合约2502报收3658元/吨，下跌2.64%，夜间增仓3000余手国内氧化铝现货价格加速下跌，海外市场氧化铝成交价格也再度出现下行，市场悲观情绪仍然较重，对于期价的下跌指引较强氧化铝社会库存已经连续累库两周，反映出供需偏紧矛盾也在持续缓和中据Mysteel数据，截至1月16日，氧化铝周度库存为374.9万吨，较1月9日增加3.6万吨，连续累库整体而言，看空情绪影响下，氧化铝期货价格承压较大，延续弱势运行，关注期价超跌成本线后，或出现一定反弹动力，注意控制风险。

  周三夜间，氧化铝主力合约2502报收4792元/吨，上涨1.16%最新海外氧化铝成交价格持稳于680美元/吨，国内氧化铝现货价格会出现小幅下跌，且远月合约也大幅贴水，目前氧化铝进口窗口维持关闭状态需求端维持稳定，刚需支撑较强国内氧化铝供需偏紧的现状暂未出现明显缓解对现货价格高位形成强支撑，目前，市场强现实与弱预期的博弈凸显，整体而言，氧化铝期货价格预计宽幅震荡，关注库存动态变化以及现货价格的指引，短线操作。

  另一方面，近期进口铝土矿价格持续上涨，使得氧化铝成本抬升，将限制远月合约的下方空间氧化铝市场强现实与弱预期的博弈再度凸显，在监管方加强，以及部分资金力量退场的情况下，氧化铝期货价格预计较难回到前高，或宽幅震荡关注库存动态变化以及现货价格的指引，建议谨慎追空，警惕主力合约超跌后修复贴水的异动风险

  现货仍坚挺，但交易所维稳意图明显基于当下市场的认知看，AO仍深陷在短期现货坚挺+大厂检修+长单供应不足+累库拐点未出，与远期有供应新增压力+基本面格局转供强需弱的可能性之间的矛盾中，且亦受到有色大板块的扰动影响自9月下旬宏观面给到传统有色板块风险情绪改善的窗口期开始，AO主力合约恰在彼时一举突破今年5月4200关口附近的前高位置，逐步蓄势拉涨可以说，有色大板块的宏观面为AO提供了偏利多的整体定价环境，而现货端的基本面矛盾则成为了推涨价格的催化剂。

  【现货价格】 10月24日Mysteel山西氧化铝价格4880元/吨涨40元/吨，河南氧化铝价格4820元/吨涨45元/吨，山东氧化铝价格4825元/吨涨40元/吨，广西氧化铝价格4755元/吨涨40元/吨，贵州氧化铝价格4765元/吨涨55元/吨。

  从3月开始，虽然铝价从19000元/吨涨至21000元/吨，但氧化铝价格从3200元/吨涨至3800元/吨，折合单吨电解铝成本增加1150元/吨，实际铝厂盈利没有到达预期随着今日铝价的大幅度下滑，为维持下游盈利空间，多头资金开始回撤，氧化铝期货价格也随之回落 图3：中国氧化铝期现基差走势图 （单位：元/吨） 最后，氧化铝期货价格大大下跌是否会带动现货价格随之回调？作者认为：在基差没有完全收缩到仓单货释放的情况下，短期市场流通现货紧张的问题无法得到缓解，持货商挺价惜售情绪依旧较浓，现货价格会继续维持高位。

  而伴随着期货价格快速上涨，期现联动增强，据Mysteel了解，河南区域以4000元/吨成交3000吨，交付于河南当地交割仓，山东区域以3985元/吨成交3000吨，这对氧化铝现货价格释放利好为何近期多头涌动不断，有哪些潜在利好因素续助涨势呢？接下来，由Mysteel带您一起解读氧化铝供应端增量释放尚需时间 原材料保供效果尚未显现 根据Mysteel数据监测，自今年3月下旬国内氧化铝企业力促复工复产加速推进，国内运行产能逐步提升至8000万吨/年以上，截止到4月底该值达到8300万吨/年左右水平，然而受限于铝土矿保供能力提升缓慢、设备突发事故及常规设备检修等影响，之后氧化铝运行产能未有进一步实质性提升。

  【现货价格】4月16日Mysteel山西氧化铝价格3265元/吨涨5元/吨，河南氧化铝价格3300元/吨，山东氧化铝价格3270元/吨涨5元/吨，广西氧化铝价格3420元/吨，贵州氧化铝价格3390元/吨，当前市场可流通的现货量仍偏紧。

  【现货价格】4月9日Mysteel山西氧化铝价格3260元/吨，河南氧化铝价格3300元/吨，山东氧化铝价格3260元/吨，广西氧化铝价格3420元/吨，贵州氧化铝价格3390元/吨，持货商报价及成交价格逐渐企稳。

  3、市场对于云南电解铝提前复产存在预期因此，在原料供应不稳定、供应端复产扰动以及需求端增量预期的三重因素叠加下，氧化铝期货价格表现坚挺

  供应端河南地区受环保及安全生产问题，开工率有所反复山西地区因矿石紧缺减产企业短期难以恢复，当地使用国产矿的氧化铝企业矿石库存仍在下滑，西南地区某企业受天然气供应影响，日减产4000吨现货供应维持偏紧状态，价格处于高位目前02合约持仓量有所下滑，期货价格窄幅震荡为主 短期氧化铝03合约运行区间宽幅震荡，运行区间3200-3350元/吨，区间内高抛低吸

  Mysteel：氧化铝期货价格大幅下挫 期现商询价出货积极性明显提高显提高

  今日氧化铝期货价格大幅度下滑，主力合约收盘价3229元/吨，降幅2.36%由于前期大量期现货质押在新疆仓库，并且部分货物已临近保质期，随着盘面价格下跌，持货商询价出货积极性明显增加 按照主力合约盘面最低价升水380元/吨测算，新疆交割库现货到厂价约3599元/吨（含出库费+短驳费）而目前山西地区氧化铝现货报价在3400元/吨左右，含税汽运发新疆到厂价约3680元/吨由于仓单具有一定保质期，所以逢盘面低价，期现商出货积极性明显提高。

  晋鲁豫三地矿石供应仍然偏紧，成本支撑较强，北方氧化铝价格较为坚挺云南地区的电解铝企业完成减产，西南地区氧化铝需求或小幅走弱，南方氧化铝价格短期变化不大目前现货市场成交寥寥，现货价格平水成交为主 短期氧化铝期货价格2900-2980运行，建议反弹沽空为主

  北方地区在矿石供应偏紧叠加采暖季环保政策的影响下，供应表现偏紧新疆地区基本完成冬储采购，刚需采购有所下滑，但氧化铝厂方挺价意愿较强西南地区电解铝减产尚未完成，需求有进一步走弱可能，短期氧化铝期货价格2860-2980运行建议空单继续持有

  一、市场总结 22日国内氧化铝价格小幅上涨从市场了解到，北方煤矿事故频发导致区域强化安全生产监管，同时北方多地寒潮暴雪来袭，铝矿山开采受限，国产铝土矿供应持续紧张加之北方各地区重污染天气橙色预警陆续发布，当地氧化铝厂焙烧炉减产运行 二、今日价格今日国内氧化铝市场价格小幅上涨，海外氧化铝价格延续平稳运行。

  2026年7月中国电解铝行业加权平均完全成本环比上涨66元/吨至15760元/吨，铝价下跌致理论盈利环比下降738元/吨至7339元/吨，利润空间收窄。电力成本因外购电降价而边际回落，氧化铝价格窄幅震荡，预焙阳极先涨后跌。预计8月完全成本环比下降约78元/吨，氧化铝价格稳中偏弱，行业延续低成本、高利润运行态势。

  下周华东区域装置检修预期仍存，市场供应存在小幅收缩预期，加之部分生产企业负荷尚未修复传统下游需求依旧偏弱，处于淡季阶段，不过液氯现行价格偏低，企业需考量氯碱整体现金流，预计液碱价格暂稳为主 6、相关产品情况氧化铝市场：据Myteel调研了解，近期氧化铝期货价格大大波动，核心驱动为海德鲁巴西 Alunorte氧化铝厂遭遇天然气供应中断，装置运行负荷减半，涉及影响产能约 300 万吨。

  云南某电解铝厂以2600元/吨采购5000吨氧化铝。巴西Alunorte氧化铝厂因天然气中断减产至50%，引发期货价格上涨，若持续或扩大内外价差并打开出口窗口。美国投资8550万美元加强铝土矿供应链。国内方面，供应过剩压力仍存，持货商情绪悲观，市场出现低价成交。

  国信期货指出，周一夜间氧化铝下跌0.59%，主力合约增仓。新疆地区氧化铝招标价持平，但海外成交乏力及国内现货均价下跌拖累期价。供需方面，国内产能开工率回升，社会库存累库至历史高位，供应过剩主导走势。鉴于期现价格已低于行业成本线，部分高成本产区亏损超200元/吨，成本支撑限制价格进一步下探。

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